Świat muzyczny wstrzymuje oddech. Pershing Square, fundusz hedgingowy Billa Ackmana, oficjalnie ujawnił plan przejęcia Universal Music Group (UMG) za astronomiczną kwotę 64 miliardów dolarów. Propozycja, która wstrząsnęła rynkiem, zakłada radykalną restrukturyzację największej na świecie wytwórni muzycznej, w tym przeniesienie siedziby do Nevady i debiut na nowojorskiej giełdzie.
Szczegóły gigantycznej transakcji
Plan Pershing Square jest niezwykle złożony. Zakłada on tzw. “scheme of arrangement”, który wymaga zgody aż dwóch trzecich akcjonariuszy UMG. Kluczowym elementem jest reinkorporacja spółki w stanie Nevada w USA oraz redukcja liczby akcji o około 17%, do 1,54 miliarda. Obecni inwestorzy mieliby możliwość wymiany każdej ze swoich akcji na 5,05 euro oraz 0,77 akcji nowej spółki “New UMG”. Dzięki tej operacji oraz inwestycji poprzez SPAC, udział Pershing Square w kapitale wzrósłby do 11,7%.
Kluczowi gracze i niepewna przyszłość
Największym wyzwaniem dla Ackmana jest pozyskanie poparcia kluczowych akcjonariuszy. Grupa Bolloré, kontrolująca 28% UMG, jest tu graczem numer jeden. Ackman przyznał, że jego pierwsza rozmowa po opracowaniu planu była właśnie z przedstawicielami Bolloré, którzy mieli określić propozycję jako “muzykę dla ich uszu”. Jednak bez ich formalnego poparcia transakcja nie ma szans na powodzenie. Równie ważne są rozmowy z chińskim konglomeratem Tencent, który jest znaczącym udziałowcem.
Równie newralgiczną kwestią jest stosunek zarządu i rady nadzorczej UMG, w której zasiada m.in. prezes Lucian Grainge. Ackman i Michael Ovitz z CAA spotkali się z Grainge’em na kolacji kilka tygodni temu, prezentując zarys pomysłu. Jak relacjonował Ackman, Grainge zachęcił do przedłożenia formalnej propozycji, zastrzegając, że spółka się jej “przyjrzy”. Co ciekawe, w planach Pershing Square jest również uproszczenie, zdaniem Ackmana “zbyt skomplikowanej”, umowy o pracę samego Luciana Grainge’a.
Rewolucja dla artystów i nowa strategia
Propozycja Pershing Square nie kończy się na zmianach korporacyjnych. Jednym z najbardziej spektakularnych punktów planu jest zobowiązanie do sprzedaży pakietu akcji Spotify, wartego około 3,1 miliarda dolarów. Zgodnie z przedstawionymi założeniami, aż 868 milionów dolarów z tej sprzedaży miałoby trafić bezpośrednio do artystów wytwórni, co stanowiłoby bezprecedensowy zastrzyk gotówki dla twórców.
Nowa strategia “New UMG” miałaby również opierać się na bardziej lewarowanej strukturze finansowej. Środki pozyskane z optymalizacji bilansu oraz zwiększonego zadłużenia byłyby kierowane na dalsze przejęcia oraz, co szczególnie podkreśla Ackman, na wykupy własnych akcji (buybacks). Ma to na celu bezpośrednie zwiększenie wartości dla akcjonariuszy, którzy, zdaniem Pershing Square, są sfrustrowani spadkiem kursu akcji UMG o 39% od szczytu sprzed dwóch lat, pomimo wzrostu przychodów firmy.
„To jest spółka ze skoncentrowaną bazą akcjonariuszy” – powiedział Bill Ackman, CEO Pershing Square. „Bez Bolloré nie ma transakcji”.
Pozostaje pytanie, czy wizja Ackmana przekona wszystkich niezbędnych graczy. Na razie rynek zareagował entuzjastycznie – akcje UMG na giełdzie w Amsterdamie odnotowały dwucyfrowy wzrost po ujawnieniu planów. Ostateczna decyzja zapadnie w najbliższych miesiącach, a jej skutki mogą zdefiniować przyszłość całego globalnego przemysłu muzycznego.
Foto: digitalmusicnews.com
Leave a Reply